昨天有朋友发了我一张图：
问这个好厉害，什么情况。
嘿嘿，还真问对人了，这个*具是杠杆基金，好巧不巧，我正好略懂一点。
一句话解释，这个FI二南方纳指，其实就是香港版的2倍纳斯达克做空。
美股版本代码为QID，这两货的走势基本是一致的：
可以看到图中走势基本重叠。
呵呵，是不是有套利的冲动？这部分留给短线高手。
3月21号，港股的FI二南方纳指显示暴涨近10倍，美股的QID却没怎么涨。
那是不是有乌龙指或者某个冤大头挂错了单子。
大家可以先自行判断下，再继续往下看。
答案特别简单，就是并股。
因为杠杆基金虽然不会爆仓，但可能无限趋近于零，尤其是做空的杠杆基金，既要对抗损耗，又要对抗波动，还要对抗整体向上的趋势。
我在也许真能十年超十倍，投变武器箱——现成杠杆基金细节指南有提过：
做空不要用杠杆基金，用虚值沽抓黑天鹅是更优的选择。
什么是并股呢？因为大家可以看到做空杠杆基金的走势绝大部分都是毁灭归零，如果初始价格是元，很长一段时间后，交易价格会变成0.元。
小数点太多，不适合交易和清算。
所以基金公司一般会在某个节点，进行并股，比如交易价格在1元的时候，进行10并1。原先的10股合并成为1股，那交易价格会重新回到10元，同时持有人仓位的总价值不受影响。
FI二南方纳指的操作就是从1.4元合并后变成14元，但很多软件并不知道，没有及时除权，显示滞后，造成1天10倍的错觉。
这样我应该说清楚了吧。
另一个是我重新看了去年年，申万宏源研究出的报告，日本总人口负增长之后。
这里插一句对分散的看法，无关对错，就是要不要投很多国家基金分散，比如越南。
我的看法是，如果不在那个国家做生意，那投自己的祖国和全球第一的国家就足够了。
我不在越南工作和做生意，不熟悉不投对吧，我生活在中国，那我就投中国，鉴于美利坚目前仍是蓝星上最强大的国家，那我也投一点美国股市。
大部分国家是炮灰，我希望你听过亚洲四小龙四小虎被打击收割的故事。
越南会不会重蹈覆辙，我不知道，但有这个风险。
当然你在越南生活是可以投越南的，还有就是你有特别牛逼的择时和择股能力，那自然也可以。
这个报告呢，我就用来假设自己是在日本生活的人，看投资能不能跑赢平均。
这个报告大概说了下中日老龄化的时点对比：
主菜是它以东京证交所上市的全部股票与日经指数成分股作为两个样本池，计算剔除疫情影响的十年/五年/三年的个股股价变化并取中位数，得出这个时段的日本股市情况如下：
科技、医药、工业板块的个股都有更高概率跑赢指数，医药个股跑赢大盘的概率最高。
能够拓展海外市场、创造全球需求的日本个股累计收益更高。
进一步地，梳理了日本总人口负增长之后，日经指数剔除疫情影响后的10年/5年/3年时间维度中股价涨幅最高的前20大个股，同样可以发现:
消费板块:可选消费和必需消费在前20大个股中占据相当的席位，但均为家喻户晓的品牌，全部遵循了全球化的逻辑;
2.医药板块:创新药、医疗器械和制剂甚至医生互联网社区等多个子版块的个股均有上榜，且同样全球布局，向亚洲、欧美地区销售产品;
3.硬核科技板块:以销往全球的半导体组件、电子元器件为主，以及日本相对有优势的电气设备、工业机器人公司等。
4.金融地产板块:金融行业唯一上榜的公司是日本交易所，另有一家从事土木工程、建筑施工和房地产开发业务的公司大成建设涨幅靠前。
（注：必需消费，医疗器械和日本交易所在我的投增模块里，我是一定可以抓到的，创新药和半导体都会放在投变，不一定能抓到，可选消费我是放弃的，整体还行，我的框架跑赢平均水准问题不大，躺平角度满意）
之后是具体的分析：
消费品板块:
(1)必需消费行业涨幅靠前的个股中，资生堂(化妆品)、龟甲万(酱油)、明治(食品)、花王(日用品)四家公司均为耳熟能详的全球品牌。其中根据公司披露数据，龟甲万和资生堂的海外收入占比均超过60%(明治、花王未披露)。
(2)可选消费中涨幅靠前的个股也基本遵循了创造全球需求的规律。例如雅马哈钢琴、SONY、以及日本的游戏产业(高达、太鼓达人等IP)，甚至行业分类在工业品中的公司——大金工业，其主营业务空调制造及销售，在中国的语境中也可以看做是“消费制造”类的股票。
医药板块:
老龄化是一把双刃剑，日本全民医保+药品控价的*策形式与当前中国有一定相似，但日本医药企业通过占据微笑曲线两端获得超额收益。对于医药行业而言，自上而下来看，老龄化其实为医药板块的发展带来了双刃剑:首先，老龄化的加深使得医药边际需求递增，但另一方面，总人口数的下行，尤其是劳动力人口的下行减少了医保支付规模，也给财*带来了更大的负担，限制了国内医药支付能力，其增长潜力主要来自于创新和拓展海外市场。
（1）日本国内药品的严格控价限制了药企对于超高额利润的获得，尤其是仿制药定价低+竞争严重，生存空间更为紧张。
（2）日本医药企业能够持续获得价值扩张的方法即为占据微笑曲线的两端——研发端优势（创新药），或是销售端优势（药品销往欧美，维护欧美市场需要较高的销售费用）。
（3）全球化和产业集中度提高是日本成功药企的经验，主要体现为：国内合并减少竞争；在欧美设立子公司、合资或直接并购进入国际市场。
大规模的集采医保控费这也是中国目前正在重演的场景，这是人口老龄化之后维持医保基金可持续性的必然选择，随着老龄化程度的提高，医保控费压力有增无减，未来国内药企的增长空间，更多的取决于在创新和全球化上能取得多大的成果。
总结下：老龄化的背景下，确定性最强的还是医疗业。
我自己会给医疗业仅次于消费的仓位。
稳还是必需消费稳，虽然收益不见得是第一梯队，重要的是我拿得住，情绪不会崩溃。
集采的问题日本也有，医保控费的必然选择，仿制药前途不大，创新药有更多机会，器械折中平稳。
顶级*场还真是区域垄断的好生意。
那如果是你回到10年前的日本，会如何选择呢？
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