来源：雪球
今天A股“疑似”最大庄股海天味业竟然涨停了。这让银行粉，包括地产粉，基建粉很恼火。
我先分析下海天的投资合理性吧，但是个人觉得只是中等偏下的机会。
成长性如下
一，市占率提高，日本的龟甲万市占率33%，还有提升的空间。大概是20亿美元的市值。考虑到我国和日本的饮食结构和文化相似，所以海天味业未来可能也有30以上的市占率。
相对于现在的15.58%，还有一倍的空间。但是我个人觉得如果10年或者更久一倍的空间，实际上并不大。
二，常规提价，海天味业目前来说每2-3年会提价5%。实际上，按照目前的CPI，海天提价更多一点，消费者也会接受的。比如每年2-5%？
三，横向品种变多。海天目前主要靠酱油，调味酱，耗油三大品类支撑。特别是酱油占比66.8%。但是可扩充的品类是很足的。比如鸡精，食醋等其他品种，依托强大的渠道和品牌，也可以支撑比较大远景。
四，纵向扩张。比如发展高端产品，高端款的酱油，应该不会输千禾味业包括可能抢占细分领域中炬高新的市场，包括李锦记等。
确定性如下
一，超级强的护城河，品牌和渠道壁垒，除非管理层自己作死，否则这个行业就和巴菲特说的可口可乐一样，你花亿也很难再造一个海天。
二，优秀的管理层。管理层用业绩证明了能力，管理层能力不用说了，A股前50的管理水平，笔者也有幸参观过公司，朴实无华。实际上，笔者看到的绝大多数特别优秀的企业的管理层和形象都是如此，特别张扬的后来证明并不好。
三，酱油的弱周期性。这个行业天然的弱周期性。包括这次，恐慌到经济危机，你会发现，哪怕经济危机，老百姓衣食住行，都不会少。
四，公司质地基本面情况无可挑剔。无论是历史分红，还是负债率，包括各种财务指标，四个字，赏心悦目。
总结下来，这种公司就是巴菲特说的那种，优秀的公司，而且抗周期性非常强。
相对于国债3%的收益率，这个公司33PE是非常合理的一个估值，但是相对这么稳定的，特别适合大资金配置的。
这个估值你买不到，大家要慢慢习惯，好公司的估值越来越贵。
海天的正常PE是48倍，达到42.43PE就是低估值了。而且在不断提高。
因为公司常年稳定的22.64的增长，大概率年会有亿的净利润，年相对于现在的市值17.35倍。哪怕后期不增长了。对大资金来说也是可以接受的估值。
优秀的公司一旦被证实，你就很难以一个特别低估的价格买到。
大资金也不会给你一个特别舒服的接入位置的，投资没那么容易就在这。
今天看到很多$万科A(SZ)$和$兴业银行(SH)$的股东都在说，净利润多少，相对海天味业多便宜。包括觉得恒瑞医药爱尔眼科通策医疗药明康德凯莱英贵州茅台五粮液等多贵。
可残酷的是，后者可能在未来一段时间，涨幅还是会高于前者。
在我看来，我不能断定未来银行和地产结局怎么。
但是投资你终究要明白，行业前景，盈利的质量，包括公司的资本基本面质量是完全不同的。
没有一个投资大师，能告诉你静态和动态的PE，包括看起来的净利润是投资的最终依据。静态看数据，其实也就是投机。
投资本质还是投生意模式和管理层。
看起来便宜有时候往往是最贵的，不想多说，免得挨骂。
作者：天道酬勤我午休链接：